Ha pasado más de un mes y todavía se sigue repitiendo esto: “las privilegiadas AFP que recibieron 30 mil millones del BCR de tu dinero” (Congresista C. García)… “BCR les prestará dinero de todos los peruanos” (Congresista D. Urresti)… “BCR pretende prestar dinero a las AFP” (Ex Congresista Y. Lescano)
Ya toca desmentirlo: “El Banco Central de Reserva (BCR) no usa dinero del Tesoro Público (ni puede financiarlo directamente). El BCR no toca nuestros impuestos. Las operaciones de política monetaria del BCR no involucran al presupuesto del Estado”
Transcribimos un detalle secuencial (hilo en twitter) escrito por el periodista Paolo Benza @paolobenza
- Recientemente el BCR tomó dos decisiones respecto al retiro de fondos de las AFP. La primera fue darles liquidez para que entreguen el dinero a la gente. ¿Cómo? Mediante ‘repos’. ¿Qué son las repos? Unas operaciones financieras usadas por TODOS los bancos centrales del mundo para meter liquidez a la economía.
- Esa es una de las chambas de un banco central: ejecutar la política monetaria del país. ¿Cómo funciona una repo? No es un préstamo, como se dice coloquialmente. En realidad es un empeño (y cualquiera que ha estado en ambas situaciones sabe que es bien distinto prestarse que empeñar).
- Al punto: ¿cómo funcionan? El BCR crea la liquidez y se la entrega a la AFP a cambio de un activo de alta calidad. ¿Qué empeñaron las AFP a cambio de la liquidez? Bonos soberanos peruanos. Pero ojo, aquí la clave: el BCR se los queda BAJO LA CONDICIÓN (acordada como parte de la repo) de que la AFP los RECOMPRE tres meses después. Si no lo hace, pierde un activo de alta calidad, y se expone a multas y sanciones jodidas.
- ¿Cuál fue la lógica detrás de proporcionarle liquidez a las AFP? La plata de los fondos no está en la bóveda de Rico McPato, sino invertida en acciones, depósitos, bonos, etc. Volverla $$ implicaba vender dichos activos al precio del momento. Y ese era el peor momento para hacerlo sin salir a pérdida.
- En otras palabras: vender de inmediato implicaba rematar. Y eso significaba “oficializar” la pérdida de valor de los fondos. A eso (que aplicaba para todo tipo de activos) había que sumarle el probable malbarateo de los bonos soberanos del país. Las AFP invierten en ellos. ¿Entonces?
- La lógica del BCR fue: en lugar de rematar ahora, dame los bonos y yo te doy parte de la liquidez que necesitas. En tres meses, cuando los mercados se recuperen, vende a un precio más decente y repágame con eso lo empeñado. Así se protegen dos cosas: el valor de los fondos y los bonos soberanos.
- El argumento de que las AFP no necesitaban la plata del BCR porque tienen utilidades millonarias para pagar hace poco sentido práctico. Esas utilidades están en el orden de los CIENTOS de millones, mientras que el retiro de fondos está en el orden de los varios MILES de millones.
- Paréntesis: más allá de eso, la decisión de repartirse utilidades en plena pandemia fue una brutalidad enorme. Demostró que esta gente, que en teoría tiene el puesto que tiene porque es muy inteligente y capaz y eficiente, no le puede chuntar a algo tan simple.
- En fin, en corto: ¿cuál fue la SEGUNDA decisión del BCR respecto a las AFP? Comprarles dólares mediante operaciones cambiarias conocidas como “swaps”. Y ahí no hay mucho que explicar. Es básicamente eso: comprarles dólares.
- ¿Por qué? Al vender sus inversiones, las AFP probablemente recibirían dólares. Y luego traerían esa $$ al mercado peruano. Miles de millones de dólares entrando de golpe a la economía joden cualquier tipo de cambio. Es una de las “distorsiones” que el Ejecutivo advirtió.
- La otra chamba de cualquier banco central es proteger la estabilidad de la moneda. Que el Sol mantenga su valor respecto al dólar (y viceversa) nos viene bien a todos, no solo a los exportadores. Cuando el BCR compra dólares para ‘sacarlos’ de circulación, los pone en las reservas internacionales. Luego, en otra coyuntura, los mete si es necesario.
- ¿Por qué pongo todo esto? Porque uno puede opinar sobre el tema y eso es totalmente válido. Personalmente, creo que la movida del BCR con las repos fue práctica y acertada, y sin comprometer el presupuesto del Estado (ni en garantía, como con Reactiva).
- De hecho, los fondos de las AFP se vienen recuperado en mayo y junio, de acuerdo a lo previsto. Pero se podría argumentar que un mejor camino era, no sé, obligarlas a liquidar toda su cartera en el extranjero.
- Lo que no se puede hacer es engañar. Pasar afirmaciones falsas como verdaderas (‘el BCR dio plata del Tesoro’, dinero ‘de los impuestos de los peruanos’, o que es un ‘salvataje’ a las AFP) con el único fin de sacar provecho político. Menos en plena pandemia. Y menos un mes y medio después, con toda la pana.
- Pd: Para dejarlo + claro: cuando digo q se podría argumentar que un mejor camino era obligar a las AFP a vender su portafolio en el extranjero, no es que yo lo crea así. Me refiero a que es una posición argumentable. Lo no argumentable son las mentiras, como que es plata del Tesoro.
