Este artículo de Nicolás Virzi es el segundo de una serie que examina las implicaciones de los factores ESG en los perfiles de riesgo de los países y sus políticas públicas.
Este artículo se enfoca en los puntajes internacionales que recibe Guatemala en materia ESG y cómo estos impactan sus calificaciones crediticias y, consecuentemente, a sus costos de endeudamiento. El Banco Mundial, cuyos datos suelen consultar las agencias de riesgo país, tiene un marco sólido y minucioso. Los puntajes del Banco Mundial en temas ESG como gobernanza y ambiente son considerados por estas agencias en las evaluaciones finales de cada país.
Para empezar, debemos tomar en cuenta que Guatemala está entre los mejores riesgo país en la región, al haber recibido mejoras en su calificación por Fitch en 2023 y Standard & Poor en 2024. A nivel internacional, Guatemala puede considerarse por tener una tasa de cambio estable, inflación moderada a la baja, reservas monetarias altas, déficits fiscales históricamente bajos y una deuda pública baja (Banco Mundial). Por estos factores, el Banco de América afirmó:
“La historia macroeconómica de Guatemala es de las mejores desde la perspectiva del inversor. Por eso recomendamos comprar productos guatemaltecos.” – Alexander Müller, economista jefe para la Región Andina, América Central y el Caribe
La macroeconomía estable y la política monetaria sostenida de Guatemala, respaldada por datos fuertes, ha sido excepcional para el mundo en desarrollo. Sin embargo, sus puntajes de riesgo país se han visto perjudicados por evaluaciones menos positivas en la materia ESG.
Guatemala se merece más que ese riesgo país.
El pilar ambiental
De acuerdo con el Banco Mundial, su pilar ambiental: “mide la sostenibilidad económica de un país teniendo en cuenta su dotación de recursos naturales, su gestión, su riesgo o su resistencia al cambio climático y a otros desastres naturales. Presta especial atención a la internalización de las externalidades medioambientales creadas por la actividad económica. También tiene en cuenta el acceso sostenible a la energía y la seguridad alimentaria, factores cruciales para un crecimiento económico estable a largo plazo.”
Los factores que el Banco Mundial considera en su pilar ambiental incluyen los siguientes:
- emisiones de carbono, en toneladas métricas per cápita;
- producción eléctrica renovable, como porcentaje del total de producción eléctrica;
- consumo de energía renovable, como porcentaje del total de consumo eléctrico.
En cuanto a emisiones de carbono, el último dato de Guatemala comparable a nivel global es de 2015, registrando 1,06 toneladas métricas per cápita. Esto se compara con el puntaje de 2,82 de América Latinay el Caribe, de 5,71 para la categoría de renta media alta a la que Guatemala pertenece, y al promedio mundial de 4,6, conforme lo indica la base de datos del Banco Mundial.
Guatemala también se destaca en energía renovable. La producción eléctrica renovable de Guatemala fue de 60,4% del total de producción eléctrica en 2015, la última cifra comparable a nivel internacional. Este resultado es casi nueve puntos porcentuales más que el promedio de la región (51,7% en 2015), un estimado de 35 más que la categoría de renta media alta (25,54%) y 37 más que el promedio global (22,85%).
Guatemala también lidera en términos de consumo energético. El último reporte del Banco Mundial del consumo de energía renovable de Guatemala fue de 63.3% del total del consumo. Esta cifra es mucho más alta que la del promedio reportado para la región (28.2%), la categoría de renta media alta (14,6%) y el promedio mundial (17,4%).
En resumen, Guatemala ostenta puntajes destacados en la región, el mundo y los países de renta media alta en emisiones, producción de energía renovable y su consumo.
El pilar social
De acuerdo con el marco ESG del Banco Mundial, el pilar social: “el pilar social cuantifica la sostenibilidad de los resultados económicos de un país en relación con su eficacia para satisfacer las necesidades básicas de su población, reducir la pobreza, gestionar los problemas sociales y de equidad e invertir en capital humano y productividad.
En el pilar social, es evidente que Guatemala enfrenta desafíos importantes para reducir los niveles de pobreza. No obstante, muchas de las recomendaciones impartidas por organizaciones internacionales que evalúan los prospectos de desarrollo de Guatemala terminarían perjudicando directamente las oportunidades de industrialización y crecimiento económico. Por ejemplo, las recomendaciones internacionales sobre aumentar los salarios y las regulaciones laborales afectarían negativamente a la competitividad de Guatemala, su crecimiento y sus posibilidades de reducir la pobreza.
El pilar de la gobernanza
El Banco Mundial tiene una base de datos de sus indicadores mundiales de gobernanza, que se califican en una escala del 0 al 100, donde el mejor es el 100. Los indicadores cubren los siguientes factores generales:
- Gobierno: efectividad y calidad regulatoria.
- Derechos humanos: libertad de expresión y rendición de cuentas
- Estabilidad e imperio de la ley: control de la corrupción, imperio de la ley, estabilidad política, y ausencia de violencia política.
El pilar de la gobernanza es donde las calificaciones de riesgo país se han afectado más injustamente para Guatemala.
Guatemala tiene 11,32 sobre 100 en control de la corrupción. Este puntaje es peor que el de los Estados reconocidos mundialmente como los más corruptos, incluyendo a Rusia y Ucrania. Incluso estamos por detrás de Afganistán, Líbano y Gaza.
De igual forma, con un puntaje de 13,2 en imperio de la ley, Guatemala se sitúa peor que Ucrania, Irán, Etiopía, y Gaza. bajo ninguna medición objetiva, Guatemala puede estar en la misma posición de Gaza, una entidad terrorista fallida.
En libertad de expresión y rendición de cuentas, Guatemala tiene un puntaje de 33,82, peor que Ucrania—que ha cancelado sus elecciones—Bolivia—que recientemente reportó haber sufrido un intento de golpe de estado militar—y El Salvador—en donde el presidente Bukele ganó una elección simulada.
En resumen, los puntajes de ESG utilizados para bajar las calificaciones de riesgo país de Guatemala son más que cuestionables. Debido a sus sólidos indicadores económicos, Guatemala se merece tener grado de inversión. Las evaluaciones políticas no deben ser utilizadas para degradar el potencial económico de países en desarrollo como Guatemala. El resultado final será solamente más pobreza y migración ilegal hacia Estados Unidos.
La primera parte de esta serie del análisis se encuentra en: Cómo las inversiones ‘moralmente correctas’ politizan el riesgo país (impunityobserver.com)
