El Consejo Fiscal (CF) informa que en 2025 se habría producido un nuevo incumplimiento conjunto de las reglas fiscales aplicables al Sector Público No Financiero. Si bien se habría cumplido la regla del déficit fiscal, se habrían vulnerado tanto la regla del gasto no financiero como la regla del gasto corriente excluyendo mantenimiento.
Desde la introducción del esquema de reglas fiscales a inicios de la década del 2000, no se habían registrado tres años consecutivos de incumplimiento conjunto de las reglas fiscales (2023, 2024 y 2025). Esta situación constituye un hecho sin precedentes y da cuenta del persistente deterioro de la situación fiscal del país, pese a un entorno externo muy favorable.
El CF considera especialmente preocupante el incumplimiento de las reglas de gasto, dado que estas recaen sobre una variable respecto de la cual las autoridades económicas ejercen un mayor control. Este resultado refleja la ausencia de medidas oportunas por parte del Poder Ejecutivo, así como las presiones del Congreso de la República mediante normas que inciden directamente sobre el presupuesto público.
El CF opina que las medidas extraordinarias para contener el gasto público adoptadas hacia finales de 2025 resultaron insuficientes para corregir los desvíos respecto de los límites establecidos por las reglas de gasto. Asimismo, el CF destaca que una parte relevante del incumplimiento de las reglas de gasto se explica por el incremento del gasto en remuneraciones por encima de lo previsto en las proyecciones oficiales. El CF advierte que esta situación se repetiría en el presente año fiscal, dadas las presiones de gasto ya generadas.
El CF ve con preocupación que el actual Poder Ejecutivo haya promulgado sin observar decenas de leyes que generan obligaciones permanentes de gasto público y que aún no se hayan iniciado acciones de inconstitucionalidad contra aquellas leyes con impacto fiscal adverso que tienen vicios de inconstitucionalidad.
Si bien la reducción del déficit fiscal en 2025 constituye un resultado positivo, el CF recomienda interpretarlo con cautela, dado que se habría alcanzado en un entorno excepcionalmente favorable para los ingresos fiscales. En adelante, será necesario priorizar la adopción de medidas correctivas orientadas a la contención del gasto público, el fortalecimiento de ingresos permanentes y una adecuada gestión de los riesgos fiscales. Posición del Consejo Fiscal respecto de los resultados fiscales de 2025.
El Consejo Fiscal (CF), a fin de contribuir con la transparencia sobre la política fiscal y su consistencia con la sostenibilidad de la deuda pública, informa que, en 2025, pese a que se habría cumplido la regla de déficit fiscal, se habría vulnerado el cumplimiento conjunto de las reglas fiscales previstas en el Marco de Responsabilidad y Transparencia Fiscal del Sector Público No Financiero (MRTF-SPNF). En particular se incumplieron las dos reglas fiscales que establecen límites al gasto público del Gobierno General, es decir 1/4 la regla del gasto no financiero total y la regla del gasto corriente excluyendo mantenimiento.
Este nuevo incumplimiento, sumado a los de los dos años previos, dan cuenta del persistente deterioro de la situación fiscal del país. De acuerdo con información preliminar del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) (2), en 2025 el Gasto No Financiero del Gobierno General (GNF GG) habría ascendido a S/ 241,6 mil millones, excediendo el tope permitido por la regla fiscal en aproximadamente S/ 6,6 mil millones (crecimiento real de 3,5% frente al 0,7% consistente con el límite de la regla fiscal vigente). Asimismo, el gasto corriente sin mantenimiento habría registrado un crecimiento real de 4,8%, más del doble del crecimiento máximo permitido por la regla fiscal correspondiente (2,1% real), y habría registrado un desvío cercano a S/ 4,1 mil millones.
Por su parte en 2025 se habría registrado un déficit fiscal de 2,2% del Producto Bruto Interno (PBI), cumpliéndose la regla fiscal correspondiente que establecía un límite al déficit fiscal igual al reportado por el BCRP. El incumplimiento de las reglas macrofiscales en 2025 marca un hecho sin precedentes desde que se establecieron reglas fiscales a comienzos del año 2000. Es la primera vez que se incumplen las reglas fiscales durante tres años consecutivos y, por segunda vez, se incumplen dos reglas fiscales simultáneamente (la primera fue en 2024).
El CF considera que incumplir sistemáticamente las reglas fiscales o, suspenderlas o modificarlas a último momento -como se ha observado en el pasado reciente- afecta la credibilidad de la política fiscal y debilita la sostenibilidad de las finanzas públicas.
EL CF considera especialmente preocupante el incumplimiento de las dos reglas fiscales que limitan el crecimiento del gasto público, pues en esta variable en particular las autoridades económicas deberían tener un mayor control. A pesar de ello, el CF considera que el incumplimiento de las reglas en 2025 fue propiciado tanto por la falta de un manejo disciplinado del Poder Ejecutivo para controlar el crecimiento del gasto público, así como por las presiones del Congreso de la República a través de leyes que aumentan el gasto público. Adicionalmente, la aprobación de beneficios tributarios sin criterios de responsabilidad fiscal al erosionar los ingresos fiscales presentes y futuros, dificulta el cumplimiento de la regla del déficit fiscal.
El CF advirtió en pronunciamientos previos que el cumplimiento de las reglas fiscales en 2025 estaba condicionado a la toma de medidas fiscales concretas destinadas a controlar el incremento del gasto público y ceñirlo a los niveles previstos en el Marco Macroeconómico Multianual de agosto de 2024, con el que se formuló el presupuesto público 20254. Sin embargo, pese a las señales inequívocas de que el gasto público se dirigía hacia niveles de incumplimiento de las reglas fiscales, ni el Poder Ejecutivo ni el Congreso de la República tomaron las medidas necesarias para evitar ese resultado.
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