El Centro de Estudios Financieros del ESE Business School realizó el seminario “Fondos generacionales: desafíos y oportunidades para las pensiones y el mercado de capitales”, instancia que reunió a autoridades, académicos y representantes de la industria financiera para analizar los principales cambios que traerá el nuevo régimen de inversiones del sistema previsional chileno.
La apertura estuvo a cargo de Cecilia Cifuentes, directora del Centro de Estudios Financieros del ESE, quien introdujo la conversación sobre los efectos que tendrá la transición desde el actual sistema de multifondos hacia los fondos generacionales, cuya implementación comenzará en abril de 2027.
El encuentro contó con la exposición de Joaquín Cortez, superintendente de Pensiones, y con un panel de conversación integrado por Martín Mujica, gerente general de AFP Cuprum; Hernán Martin, gerente general de BTG Pactual Chile Asset Management; y Mauricio Larraín, profesor titular de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de los Andes y presidente del Consejo Consultivo del Mercado de Capitales. La conversación fue moderada por Cecilia Cifuentes.
Durante su presentación, Cortez abordó algunas de las principales características del nuevo régimen y explicó que los fondos correspondientes a afiliados más jóvenes tendrán una mayor exposición a activos de crecimiento, permitiendo adoptar una mirada de inversión de más largo plazo. Asimismo, señaló que serán las propias AFP las encargadas de definir las carteras de referencia o benchmarks del nuevo sistema.
Uno de los temas que concentró la discusión fue la futura licitación del 10% del stock de afiliados, contemplada en la reforma previsional. Martín Mujica advirtió que la futura licitación del 10% de los afiliados podría dificultar uno de los objetivos de los fondos generacionales: construir estrategias de inversión con una mirada de largo plazo, al obligar a las administradoras a estar preparadas para traspasos relevantes de recursos entre AFP.
Mauricio Larraín coincidió en que este mecanismo representa un desafío para el nuevo esquema, al requerir niveles de liquidez que podrían entrar en tensión con una estrategia de inversión orientada al largo plazo. Por su parte, Hernán Martin valoró los cambios realizados al esquema de premios y castigos por desempeño, destacando que las nuevas reglas permitirán que las administradoras concentren sus esfuerzos en diferenciarse por rentabilidad.
El seminario permitió abordar, desde distintas miradas, los efectos que tendrá uno de los cambios más relevantes derivados de la reforma previsional, tanto para la administración de los ahorros de los afiliados como para el funcionamiento del mercado de capitales chileno.
Con información vía Universidad de Los Andes, Chile
